Скорый поезд замедляет ход?

По итогам торгов во вторник 09 октября индекс РТС прибавил 0,54% и достиг отметки 2141,8 пунктов, индекс ММВБ вырос на 1,08 % (1827,99 пунктов). Несмотря на продолжающийся на рынках оптимизм (впрочем, не такой уж и сильный), общая ситуация остаётся напряжённой. Многие из российских blue cheaps достигли сильных уровней сопротивления, при этом индексы RSI у большинства бумаг зашли в зоны перекупленности. Такое состояние, скорее всего предвещает скорую коррекцию, глубина которой будет зависеть от внешних факторов. Снижение цен на нефть и основные металлы также не будет способствовать росту, а, учитывая укрепление доллара, снижение цен на сырьё имеет хорошие шансы продолжиться. Кстати, о долларе: фьючерсы федеральных фондов США на снижение ставки на заседании Комитета по открытым рынкам ФРС 31 октября катастрофически падают, отражая общий сантимент о менее вероятном чем ранее считалось изменении учётной ставки (в сторону понижения) на предстоящем заседании. Похоже, что локомотив фондового рынка в очередной раз в этом году прибывает на сортировочную станцию, от которой, всего вероятнее, вагончики поедут в обратную сторону. Наиболее верной стратегией видится сокращение длинных позиций до 20-30% от портфеля уже завтра.

Смотрим вверх, но готовимся к снижению

По итогам последней недели сентября российский фондовый рынок продемонстрировал восходящую динамику (4 дня роста и один день снижения), прибавив в капитализации более 2%: индекс РТС закрылся на уровне 2071,8 пункта, остановившись в одном шаге (читай – 1 проценте) от исторического максимума.
По мере приближения к рекордным высотам активность на рынке снижалась, что не удивительно: мало кто из инвесторов рассматривает текущие уровни привлекательными для покупки, а страх коррекции (а то и разворота тренда) увеличивается с каждым новым подъёмом котировок. Тем не менее, по ряду акций мы наблюдали активные покупки, которые «помогали» расти сводным биржевым индикаторам. Интерес инвесторов и примкнувших к ним спекулянтов сосредоточился, в основном, в акциях металлургического и телекоммуникационного секторов. Однако не были забыты и нефтяные бумаги: агрессивные покупки подняли котировки таких аутсайдеров нефтянки как привилегированные акции Сургута и Транснефти. Основная идея роста последних дней, – покупка фондами в конце квартала наиболее подешевевших инструментов.
Несмотря на продолжение роста в России и Америке, общая картина выглядит не очень обнадёживающе: рекордные цены на нефть «намекают» на возможность скорой коррекции, что и находит отражение в вялом росте котировок акций нефтедобывающих компаний (фонды начинают фиксировать прибыль), начинающийся сезон отчётности в США не сулит ничего особенно позитивного, технически многие «фишки» испытывают трудности с продолжением роста. Тем не менее, наиболее логичная тактика – удерживать имеющиеся длинные позиции в расчёте на продолжение роста, но подтягивать при этом стоп-приказы в ожидании снижения рынка.

Курки взведены.

За прошедшую неделю с 17 по 21 сентября индекс РТС показал прирост более чем на 4% при объёме торгов более 342 млн. долларов (наибольший за последние 11 недель). Главное объяснение – резкое снижение ставки в США. Это, несомненно, так, но игроки на российском рынке явно не хотели верить финансовому негативу из-за океана и сопротивлялись медвежьим тенденциям изо всех сил, потому и реакция на решение ФРС была столь сильной. Что же далее? Техническая картина, вроде бы, зовёт на штурм максимальных уровней по индексам, вот только уж очень солидарно с Америкой могут сформироваться «двойные вершины»…
Рынок нефти перекуплен, и коррекция там назрела, а тенденции в ценах на нефть сильно влияют на капитализацию российского фондового рынка, когда эти тенденции негативны.
Не стоит забывать и о начале отчётов компаний США, ожидания по которым далеко не радужные.
В России начинается предвыборная кампания, политическая стабильность проходит испытание на прочность.
Ну и самое главное: кризисные настроения в американской экономике никуда не исчезли, и снижение ставки – лишь необходимое условие для их преодоления, но отнюдь не достаточное!
Это, так сказать, в пассиве. А что же в активе? Недооцененность ряда наших компаний по сравнению с зарубежными аналогами, относительная стабильность в экономике, некая уверенность в сохранении нынешней властью своих позиций, всё меньшая зависимость нашего рынка от США (ну это как посмотреть!)…
Я бы сказал, что негатив скажется через некоторое (очень небольшое) время, а позитив, являясь долгосрочным, окажет своё влияние … ещё позже. Ну а пока – вполне возможен рост в пределах 3-4%, после чего надо быть готовым к резкому изменению ситуации. Подождём…

США: ФРС понизила ключевую процентную ставку на 0,5% до 4,75%

18.09.2007 22:41 Finam ru
http://www.finam.ru/analysis/marketnews/default.asp?mns26A9D

ФРС США понизила ключевую процентную ставку на 0,5% до 4,75% против ожиданий снижения показателя на 0,25%. Как сказано в заявлении ФРС, решение было принято единогласно. В заявлении также говорится о том, что экономический рост за первую половину текущего года был довольно скромным, а сжатие мирового кредитного рынка грозит привести к усилению коррекции на национальном жилищном рынке и, как следствие, дальнейшему замедлению экономики.
Кроме того, на сегодняшнем заседании было также принято решение о снижении учетной ставки процента (discount rate – процентная ставка, по которой ЦБ предоставляет кредиты коммерческим банкам) на 0,5% до 5,25%.
Рынки, демонстрировавшие рост еще до объявления решения ФРС, резко пошли вверх сразу после выхода новостей. Индекс Dow Jones Industrial Average подскочил на 1,68% до 13 628,75 пункта в то время, как широкий показатель S&P прибавил 1,53% до 1 499,31 пункта. Индекс Nasdaq вырос на 1,46% до 2 619,16 пункта по состоянию на 22:20 МСК.
Движением вверх отреагировали на решение ФРС и латиноамериканские рынки. Бразильский бенчмарк Bovespa поднялся на 3,49% до 56 238,66 пункта.

Что мы ждём от ФРС?

Российский фондовый рынок прибавил за неделю с 10 по 14 сентября более 2%, показав при этом полное отсутствие собственных инвестиционных идей, и остановился под уровнем 1945 пунктов индекса РТС, что является 50%-ой коррекцией к снижению с конца июля по конец августа. Закрытие выше этого уровня «позовёт» индекс к отметке 1980 пунктов, однако восходящее движение трёх последних недель имеет все признаки коррекционного. Поэтому рассчитывать на продолжение роста пока трудно, - разве что мы увидим бурную положительную реакцию на предполагаемое снижение учётной ставки ФРС США 18 сентября. Полагаю, что понижение ставки на 0,25% уже учтено рынком и вызовет, скорее, волну продаж, чем покупок. Если же ставку понизят более чем на 0,25 базисных пункта, то это будет говорить о признании регулятором серьёзности положения в экономике США (а Бернанке явно проявляет признаки упрямства и на такой шаг идти не желает). В этом случае неизвестно, какова будет реакция инвестиционного сообщества: что окажется весомее – сиюминутное удешевление финансовых ресурсов или угроза надвигающейся рецессии? Однозначно неприятным сюрпризом будет сохранение ставки на прежнем уровне, но в это рынки просто не верят.

Всё-таки наш рынок ещё дитя…

Почему так? Да потому… Сопротивлялись мы негативу долго, – целый месяц не желал российский фондовый рынок снижаться (а расти, как будто, и не на чем было), но вот 7 сентября американская статистика показалась нашим игрокам той самой соломинкой, что должна переломить спину верблюду. Статистика и впрямь была «аховой»: :вместо роста числа рабочих мест на 100000, - снижение на 4 тысячи (снижение – впервые с 2003 года!). Однако же, и реакция на неё была стремительной: графики котировок российских «голубых фишек» в последние 2 часа торгов представляют из себя, как сказал бы Иа-Иа, «душераздирающее зрелище».
Если ранее я ожидал продолжения слабого восходящего движения на нашем рынке (примерно ещё на 1-2% на предстоящей неделе), то теперь более актуально выглядит, как минимум, коррекция ещё на 1-2% вниз, а вот далее…
Сами мы не определимся – это точно. Вот когда «старший брат» из-за океана подаст чёткий сигнал, - тогда и поймём, что же нас ждёт: движение (и быстрое) вниз к уровням 1700 и менее пунктов по ИРТС, или восхождение к «покорённым вершинам» (причём с остановками и возвратом к базовому лагерю)?

Своя игра

В четверг 6 сентября российский фондовый рынок повёл себя своеобразно: сначала вопреки падению американских индексов накануне котировки российских ценных бумаг предприняли попытку роста, однако запала хватило ненадолго, и началось логичное сползание, которое, впрочем, тормозилось высокими ценами на нефть и ожиданиями сокращения запасов нефти и бензина в США. Небольшой рост в конце сессии, выглядевший как технический отскок, вполне возможно будет иметь продолжение завтра с утра, хотя пятница на столь безыдейном рынке, скорее всего, спровоцирует спекулянтов закрыть большую часть позиций.
По итогам дня индекс РТС прибавил 0,82% и достиг уровня в 1920,88 пункта, индекс ММВБ вырос на 1,16% до 1673,14 пункта.